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建筑与工程行业:PPP项目陆续落地,关注市政基建等民生工程

时间:2015-12-21    机构:长江证券

本周板块上涨5.58%,超额收益-0.51%。

本周市场全线上涨,万得全A上涨6.09%,建筑装饰行业上涨5.58%,跑输万得全A0.51%。其中,地产或受益于保险增持行业龙头以9.14%领涨,银行板块涨幅最低,仅2.47%。行业PB、PE仍处于全行业较低水平。分子行业来看,或受益于地产板块上涨带动,本周装修装饰涨幅最大,达到9.10%,跑赢板块3.52%,房屋建设涨幅最低,为4.51%,跑输板块1.07%。从个股来看,本周云投生态和棕榈园林分别以19.17%和18.82领涨。另一方面,中国中冶下跌0.62%,跌幅最大。

PPP项目陆续落地,关注市政基建等民生工程。

发改委于本周发布了第二批PPP推介项目,共计1488个项目、总投资2.26万亿元,同时,发展改革委对第一批PPP项目进行了更新,保留了继续推介的PPP项目637个、总投资1.24万亿元。目前,发展改革委PPP项目库总计包含2125个项目、总投资3.5万亿元。

从第一批31.5%的签约率来看,PPP项目落地速度略低预期,但3、4季度以来落地项目数量呈上升趋势,我们认为随着后期项目持续推进,签约率有望提升,投资落地可期;从结构上看,签约项目大多集中在市政设施、公共服务、交通设施等领域。其中污水、垃圾处理项目104个,占31.6%;供水、供热、燃气等项目61个,占18.5%;学校、医院、体育等项目41个,占12.5%;铁路、公路、港口等项目38个,占11.6%,表明政府在落实PPP项目上更多倾向于环保、市政等领域,建议重点关注东方园林、宏润建设、苏交科等具有较强的PPP项目管理能力及在手订单较多的标的。

由于财政压力以及地方政府债务压力,大规模的投资拉动经济概率不大,但从内部结构来看,铁路、轨交、地下管廊等领域投资增速回升确定性较强,推荐中国中铁、中铁二局(央企合并概念,铁路投资加速),隧道股份(集团资产证券化、地下工程龙头企业),宏润建设(公司具有过硬的地下工程施工技术,轨交、管廊业务占比大),苏交科(在厦门综合管廊领域具有领先地位,同时受益PPP项目增长带来的设计咨询行业格局改变),龙元建设(PPP项目频接,订单显著增长);国企改革方面推荐龙建股份(600853)(受益“振兴东北”战略,东北地区唯一上市建筑企业,国企改革预期强烈,近期订单频接,业绩弹性较大);另外推荐业绩稳定增长,现金流良好,转型生态人文旅游产业链的岭南园林。