移动版

建筑行业定期报告:重视破发公司和偏远地区国企改革

发布时间:2015-06-29    研究机构:招商证券

上周回顾:1)本周大盘下跌6.4%,创业板大跌11.9%,建筑行业下跌8.8%,在整个行业中排名居中;2)子行业中,园林板块跌幅最小,下跌4.4%,钢结构下跌最多,下跌14.4%。

本周观点:降息降准为市场注入强心剂,有安全垫、有业绩、有催化剂的公司将率先企稳,重视已破发或增发差价率小的公司,关注偏远地区国改、一带一路订单落地和地产超预期回暖,推荐江河、棕榈、中材、螳螂、苏交科。

1)重视已破发或增发差价率小的公司:推荐江河创建(差价率13%,转型实质性推进)、中材国际(差价率-2%)、金螳螂(差价率1%),其它破发或差价率小的有安徽水利(-10%)、北方国际(-1%)、铁汉生态(22%)、蒙草抗旱(33%)。(详见列表)

2)降准降息,利好建筑板块:前11次降息中,降息30天后建筑指数11次都取得超额收益,降息60天后有8次取得超额收益。企业层面,三层次利好:一是降低融资成本,高杠杆微利企业、建筑央企业绩弹性最大;二是改善回款,园林板块现金流弹性最大;三是改善需求,利好房建、装饰园林等。

3)关注偏远地区国改组合:国企改革4条主线中,无论牛熊,唯有集团资产注入与壳价值将提供确定性的机会,而偏远地区国改方案出来预期差会更大。因此我们按偏远地区、集团资产证券化率低、经营差、市值小等标准,构建国改组合:北新路桥、龙建股份(600853)、西藏天路、云投生态。

4)重视地产链回暖:6月前25天,30个大中城市房地产销售同增57%,一、二、三线分别增77%、54%、46%;地产销售继续超预期改善,有助于地产后端的装饰园林企稳,推荐中国建筑、棕榈园林、金螳螂、亚厦股份、广田股份、宝鹰股份。

5)关注一带一路:6月建筑央企一带一路区域订单陆续签订,下周一《亚洲基础设施投资银行协定》签署仪式将举行,亚投行将从资金层面推动一带一路战略,下半年海外业务增量将检验一带一路推进效果,重点关注建筑央企。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

申请时请注明股票名称